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　　一、周觀點(diǎn)：各地發(fā)放消費(fèi)券刺激家電增長，關(guān)注穩(wěn)增長+經(jīng)營反轉(zhuǎn)+成長三條主線1、消費(fèi)刺激拉動(dòng)家電增長。4 月13 日國常會(huì)還表示，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)有持久拉動(dòng)力，要做好基本消費(fèi)品保供穩(wěn)價(jià)，保障物流暢通，鼓勵(lì)汽車、家電等大宗消費(fèi)。繼4 月12 日北京市3 億元綠色節(jié)能消費(fèi)券后，截至目前全國范圍內(nèi)包括武漢、鄭州、陜西、廣西等多地通過發(fā)放消費(fèi)券、按銷售價(jià)比例補(bǔ)貼的方式促進(jìn)家電消費(fèi)。

　　2、抖音電商黑馬渠道。2021 年抖音電商家電品類GMV 同比增長312%，其中小家電由于適合種草營銷、單價(jià)低(消費(fèi)者決策成本低)、產(chǎn)品新潮等特點(diǎn)貢獻(xiàn)絕大部分GMV.從決策流程來看，傳統(tǒng)電商是人找貨，自發(fā)需求—主動(dòng)搜索—多方對(duì)比—決定下單—喚回困難，期間決策周期比較長、復(fù)購率相對(duì)較低；抖音電商是貨找人，潛在需求—種草刺激—直播生動(dòng)—意愿下單—推薦復(fù)購，抖音電商通過直播的直觀展示，喚起消費(fèi)者沖動(dòng)購買欲望，縮短決策周期、復(fù)購率相對(duì)較高。其次，從品牌方入局角度看，抖音電商對(duì)新品牌接受度更高，新興品類更適合在抖音上放量，利好洗地機(jī)、掃地機(jī)器人、電動(dòng)牙刷、空氣炸鍋等小家電種草。

　　年初以來宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)力方向在穩(wěn)增長托底+消費(fèi)刺激拉動(dòng)，從家電投資的角度建議關(guān)注三條主線：1)穩(wěn)增長相關(guān)的耐用品拉動(dòng)，包括廚電和適合囤貨的冰箱冷柜等產(chǎn)品，重點(diǎn)關(guān)注老板電器、億田智能、火星人；白電海爾智家、美的集團(tuán)，關(guān)注海容冷鏈。2)關(guān)注必需消費(fèi)品中的經(jīng)營反轉(zhuǎn)標(biāo)的蘇泊爾、飛科電器、JS 環(huán)球生活，其中蘇泊爾、飛科在抖音渠道方面的布局值得重點(diǎn)關(guān)注。3)成長股逐漸走出殺估值和殺業(yè)績的負(fù)向循環(huán)，科沃斯和極米科技作為清潔電器和投影儀的頭部品牌，靚眼的年報(bào)季報(bào)表現(xiàn)為投資者吃下定心丸，推薦重點(diǎn)關(guān)注。

　　二、本周重點(diǎn)公告和數(shù)據(jù)更新

　　1、海關(guān)總署發(fā)布3 月出口數(shù)據(jù)。2022 年1-3 月家電累計(jì)出口量/出口額分別同比下滑7.9%/7.3%，其中單3 月下滑幅度環(huán)比收窄10.4pct/ 1.4pct 至8.0%/ 9.8%。

　　2、投影儀： 2022 年一季度，中國家用智能投影銷量達(dá)135 萬臺(tái)，同比增長19.5%，銷額23 億元，同比增長12.6%。1)極米科技：公司發(fā)布2021 年年度報(bào)告。公司2021 年實(shí)現(xiàn)營收40.4 億元，YoY+42.8%，歸母凈利潤4.83 億元，YoY+79.9%。

　　3、集成灶： 2022Q1 中國傳統(tǒng)廚電(煙、灶、消)96.2 億元，同比下滑7.0%，新興廚電(洗、嵌、集)80.2 億元，同比增長15.5%，其中集成灶行業(yè)實(shí)現(xiàn)零售額47.5 億元，同比增長19.5%。1)火星人：披露2021 年年度報(bào)告。公司2021 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.19 億元，YoY+43.65%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.76 億元，YoY+36.5%；2)億田智能：披露2021 年年度報(bào)告。公司2021 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.3 億元，YoY+71.7%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.1 億元，YoY+45.8%

　　4、洗碗機(jī)： 2022 年一季度洗碗機(jī)行業(yè)零售額19.1 億元，同比增長20.6%；零售量35 萬臺(tái)，同比增長7.1%。1)老板電器：披露2021 年年度報(bào)告及2022 年一季報(bào)。公司 21 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入101.48 億元，同比增長 24.84%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 13.32 億元，同比下滑19.81%；22Q1 公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 20.86 億元，同比增長 9.32%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 3.68 億元，同比增長 2.47%。

　　5、清潔小家電：清潔電器2022 年一季度銷售額61 億元，同比下降3%，零售量566 萬臺(tái)，同比下降17%，其中掃地機(jī)器人零售額同比下降3%，均價(jià)同比增長58%；洗地機(jī)零售額同比增長111%，均價(jià)增長7%。1)科沃斯：披露 2021 年年報(bào)及 2022 年一季報(bào)。2021年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 130.86 億元，同比增長 80.9%，歸母凈利潤 20.1 億元，同比增長213.5%，符合前期業(yè)績預(yù)增公告；公司 2022Q1 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 32.01 億元，同比增長43.9%，歸母凈利潤4.24 億元，同比增長 27.2%。2)石頭科技：披露2021 年年報(bào)、2022年一季報(bào)及新一期激勵(lì)計(jì)劃和第一期事業(yè)合伙人計(jì)劃。2021 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入58.37 億元，同比增長29%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤14 億元，同比增長2.4%，符合前期業(yè)績快報(bào)；公司2022Q1 實(shí)現(xiàn)收入13.6 億元，同比增長22.3%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.43 億元，同比增長8.76%，收入業(yè)績表現(xiàn)基本符合預(yù)期。

　　6、個(gè)護(hù)小家電：三個(gè)核心品類(電吹風(fēng)、電動(dòng)剃須刀、電動(dòng)牙刷)零售額41 億元，同比降低15.3%，零售量2274 萬臺(tái)，同比降低14.6%，均價(jià)180 元，同比降低0.8%。

　　7、廚房小家電：廚房小家電(電飯煲、電磁爐、電壓力鍋、豆?jié){機(jī)、破壁機(jī)、攪拌機(jī)、榨汁機(jī)、電水壺、煎烤機(jī)、電蒸燉鍋、養(yǎng)生壺、臺(tái)式單烤箱、空氣炸鍋)共計(jì)13 個(gè)品類零售額135 億元，同比下降11.1%；零售量5957 萬臺(tái)，同比下降13.4%。

　　三、“外資”北上動(dòng)態(tài)

　　本周陸股通增持0.1%以上標(biāo)的：格力電器、老板電器、浙江美大。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。