發(fā)布時間:2022/7/25 15:07:41 來源: 國泰君安證券 編輯:中國家裝家居網(wǎng)
6 月白電零售呈現(xiàn)恢復態(tài)勢，7 月空調(diào)、冰柜等持續(xù)改善。伊萊克斯和SEB Q2業(yè)績同比有所下滑，家用空調(diào)內(nèi)銷和出口出貨有所下滑。
摘要：
6 月白電零售呈現(xiàn)明顯恢復態(tài)勢，7 月空調(diào)、冰柜等持續(xù)改善。6 月空調(diào)零售額同比-9.48%；5 月同比值為-40.52%。6 月冰箱零售額同比-0.77%；5 月同比值為-18.67%。6 月洗衣機零售額同比-10.64%；5 月同比值為-26.16%。空調(diào)和冰柜W29 線上年累計銷額同比分別為-6.85%/+13.87%，W27 分別為-9.77%/+12.03%。冰箱和冰柜W29 線下年累計銷額同比分別為-10.31%/-2.16%，W27 分別為-10.58%/-2.70%。
伊萊克斯和 SEB Q2業(yè)績同比有所下滑。伊萊克斯22年Q2營收337.49億克朗，同比增長11.4%；歸母凈利潤2.57 億克朗，同比下降81.4%。
營收方面廚具業(yè)務(wù)以及洗衣機和洗碗機業(yè)務(wù)帶動營收增長；歸母凈利潤下滑受供應鏈擾動影響。SEB Q2 營收17.5 億歐元，同比下降0.4%；經(jīng)營性利潤為0.59 億元，同比下滑51.6%。營收下滑原因為公司家電業(yè)務(wù)營收同比有所下滑；歸母凈利潤下滑主要受供應鏈擾動影響。
6 月家用空調(diào)內(nèi)銷和出口下滑較為明顯。產(chǎn)業(yè)在線發(fā)布6月家用空調(diào)數(shù)據(jù)，6 月家空內(nèi)銷為923 萬臺，同比-10.8%；相比5 月同比由正轉(zhuǎn)負；出口498 萬臺，同比-18.9%，相比5 月同比有所下滑。內(nèi)銷方面，奧克斯和海信表現(xiàn)較好；出口方面，海爾表現(xiàn)亮眼。
投資建議：6 月白電零售呈現(xiàn)恢復態(tài)勢，7 月空調(diào)、冰柜等持續(xù)改善。
伊萊克斯和SEB Q2 業(yè)績同比有所下滑，家用空調(diào)內(nèi)銷和出口出貨有所下滑。考慮到原材料價格下降以及地產(chǎn)逐漸恢復的情緒修復階段，我們認為前期被壓制的估值有望得到修復，基本面的復蘇預期也隨著持續(xù)的宏觀政策出臺有所提升，家電板塊有望修復。海外需求存在回落風險，注重內(nèi)銷為主的公司和內(nèi)銷有所改善的公司。個股方面推薦解決摩飛國內(nèi)商標使用權(quán)授權(quán)、有望分享摩飛海外業(yè)務(wù)增長的新寶股份(16.4X)、清潔電器龍頭科沃斯(21.3X)、高端化多品牌領(lǐng)先布局效率優(yōu)化的海爾智家(15.9X)、產(chǎn)品優(yōu)化，均價持續(xù)提升的飛科電器(35.1X)、品類齊全、盈利能力逐步修復的美的集團(12.0X)、激光顯示技術(shù)龍頭海信視像(11.6X)、內(nèi)銷恢復彈性較強的小熊電器(25.5X)、擴品類+擴渠道共同推進且受益于三四線小家電需求增長的蘇泊爾(16.7X)、輕裝上陣的傳統(tǒng)廚電龍頭老板電器(12.6X)、中央空調(diào)穩(wěn)健發(fā)展，家空及冰洗貢獻業(yè)績彈性的海信家電(14.3X)。
風險提示：原材料價格波動；地產(chǎn)恢復不及預期；疫情狀況波動
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